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建材淡季不淡,上下游共振大涨加速

2021-7-27| 来源: 网络整理| 查看: 38

中粮期货有限公司 娄建利

2020年12月份第2周,国内商品整体是延续大涨创新高的走势,不过周五的大幅波动令市场强势拉涨情绪降温。工业品一周上涨2.1%,明显强于农产品,在后者先行出现见顶调整之后,工业品上涨驱动明显是进入了白热化阶段,黑色板块领涨,但波动也是明显放大,有色稳步攀升继续给市场带来强心剂,美元指数的疲软,国际油价的攀升,通胀推升价格,国际局势的紧张造成的供应担忧在本周发酵,同时,随着国际市场钢价的大幅走高,形成了需求接力,海外供应增量仍在复苏之际,需求是当前市场最直接的驱动力,虽然疫情影响上行增量空间,但经济企稳走升仍较确定,符合当前资金的方向性驱动。抢原料也成为当前市场炒作焦点,今年以来,铁矿石涨幅扩大至56%以上,焦炭和焦煤的涨幅扩大至35%、30%以上,螺纹和热卷也分别录得14%和22%附近的上涨。在海内外市场接力之际,国内淡季不淡,12月份已经是濒临过半,年内甚至春节前,市场格局难有实质性转变,预计紧平衡仍将延续,但高位波动加大之后的风险要给予极大重视!

现货市场:螺纹钢全国均价一周上涨94元或2.32%报4140元/吨,同比上涨128元,扭转前一周的跌势,12月份累计上涨41元。全国25个城市中东北下跌,太原持稳,其余城市上涨30-210元不等,报3810-4480元之间。回落之后的沈阳价格最低,其次是乌市,哈尔滨和北京、天津价格基本持平;昆明、广州价格最高,杭州和南昌价格涨幅最大,南方市场上涨多在百元以上;广州-沈阳价差大幅走升至660元。同比来看,多数维持上涨格局,武汉和南昌同比涨幅最大,分别为310、270元。12月中旬沙钢HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格持稳于4300元/吨,12月份连续持稳。

热轧卷板全国均价一周上涨278元或6.59%,报4494元/吨,同比上涨624元,12月份累计上涨348元。全国25个城市普涨130-340元不等,报4250-4630元之间。其中,乌市价格最低、涨幅最小,成都价格最高,杭州、南京、乐从价格在4600及以上,北京涨幅最大。上海卷螺差走升至330元,略低于全国均值。冷轧全国均价上涨308元或5.98%,报5466元/吨,同比上涨1048元或23.73%。全国主要城市普涨50-450元不等,报5170-5720元/吨,济南领涨,武汉、上海价格高位,上海冷热差走升至1110元历史高位。

钢材产量下行、需求逆季节性回升,淡季特征并未激化

截止12月11日,Mysteel统计的五大钢材缩量降库格局延续,钢厂库存结束了连增态势,社会库存下行略有扩大,整体在建材采购淡季不淡的情况下,钢材的表观消费也是结束了连降走势。高频数据显示,钢材库存下行出现了小幅加速,至1400万吨下方,同比还有不到210万吨的增量,较2018年同期增量不足85万吨,总体来看,目前的库存水平对市场已经是无法构成压力,尤其是价格高企之际。从供应端来看,产量接近去年同期水平,仍处历史高位,虽然全国247家钢厂产能利用率和产量继续下滑,但唐山高炉开工率环比走升,较去年同期降幅有限,当前季节性影响因素不高,钢材供需两端均表现旺盛。

分品种来看,螺纹与热卷的产量差下行至十一以来的次新低位置,螺纹产量降至355万吨附近低位,较去年同期低7.74万吨,表观消费同比增44.6万吨,在产量下滑之际,库存较去年同期高于150万吨的增量,占据了钢材库存同比增量的70%以上,因此,目前整体压力还是在螺纹上,热卷等品种压力均不大,当前厂内压力是略高于社会库存,出现了高价位转移不顺畅的问题。我们认为,目前库存绝对值不具备威胁,在产量环比呈现平稳有降的情况下,需求强劲是目前的主要交易逻辑,尤其是材的淡季不淡,成为此轮滞涨后创新高的重要驱动,另外,成本端的显著抬升也是成材上行的重要因素。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.77%,周环比降0.65%,同比去年同期增0.26%;高炉炼铁产能利用率91.47%,环比降0.93%,同比增5.02%;钢厂盈利率92.21%,环比降0.43%,同比降2.60%;日均铁水产量243.47万吨,环比降2.47万吨,同比增13.36万吨。

建材淡季不淡,上下游共振大涨加速

11月多项金融数据“回暖”,出口连续回升、进口下滑

在经过10月季节性回落后,11月多项金融数据“回暖”。根据央行12月9日发布的数据,11月人民币贷款增加1.43万亿元,同比多增456亿元。11月社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。据财政部统计数据显示,2020年11月份,地方政府债券发行1384亿元,全部为再融资债券。截至11月底,今年累计发行地方债62602亿元,其中,新增债券44945亿元,再融资债券17657亿元。

据中国工程机械工业协会统计,2020年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机32236台,同比增长66.9%;其中国内28833台,同比增长68%;出口3403台,同比增长57.8%。

海关总署数据显示,2020年11月我国出口钢材440.2万吨,较上月增加36.2万吨,同比下降3.8%;1-11月我国累计出口钢材4882.6万吨,同比下降18.1%。11月我国进口钢材185.4万吨,较上月减少7.6万吨,同比增长77.9%;1-11月我国累计进口钢材1885.9万吨,同比增长74.3%。

总体来看,12月份第二周黑色整体拉涨是进入了赛跑式阶段,在进口供应紧张情绪下,铁矿石大涨站上1000元历史高点,动力煤也是两次出现涨停,建材在淡季不淡的情况下,钢材也是形成了双驱动创新高。宏观数据继续走升,疫苗利好,美元走软,原油企稳创新高,通胀提振价格;疫情的增长未能打压疫苗利多带来的市场情绪,长期需求走升确定性非常高的情况下,建材淡季需求不减也是重要信号,下游主动补库、积极赶工均在提振市场,但沙钢在进入12月份之后价格是连续持稳,没有进一步跟随市场的热度拉高,关注在利多可能存在超前透支的情况下,谨防出现快速的大幅调整预期。从逻辑点来看:

首先,我们认为需求淡季可以延后、可以迟到,但不会消失,因此要做好应对风险的准备工作;其次,交易所和钢协均喊话大涨的铁矿石,市场情绪存在降温可能;最后,利润显著缩水之后,关注环保限制下的减产缩量情况,但从目前行业情况下,可能性不大,毕竟在钢材走升之后还整体利润还是有的。那么,千元矿的接受情况,继续是市场的主导因素,上行导火索打开之后,高位上涨趋势性犹在,但风险也在积聚,因此,建议企业从保值角度择高度、择利润还是考虑逢高进场,从投资角度,多单头寸控制好回撤,趋势没有改变之前,目前是不支持大幅做空的。

单边操作上,螺纹1月最高价与沙钢出厂价基本持平,新的一周支撑关注4070-4100的位置,震荡偏强预计延续,但继续创新高的可能性随着时间的推移,存在季节性制约。5月支撑参考4000附近。热卷期货相对强劲格局延续,5月支撑参考4280-4300附近位置,1月支撑参考4400附近位置。目前整体技术性升势行情延续,基本面格局也是稳步上行的情况下,自身压力不大,产业链上下游强劲风险没有激化前,多单风险不高。



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